SELECT MENU

Cập nhật cổ phiếu IMP – Giá trị hợp lý của cổ phiếu là 71,000

IMP ngay

Đồ thị ngày cổ phiếu IMP phiên giao dịch 10/05/2018

IMP tuan

Đồ thị tuần cổ phiếu IMP phiên giao dịch 10/05/2018

Ngành và vị thế công ty trong ngành:

– Ngành dược thuộc nhóm ngành phòng thủ, bền vững. Tiềm năng tăng trưởng ngành dược tại Việt Nam về dài hạn là ~15%/năm.

– Imexpharm là công ty sản xuất tân dược đứng đầu trong kênh điều trị (ETC, chiếm 70% doanh thu ngành thuốc). Từ 2015 Thông tư 01 về đấu thầu mua thuốc trong các cơ sở y tế quy định tiêu chuẩn kỹ thuật và giá mua thuốc khiến IMP không có sự cạnh tranh về giá khi tham gia nhóm TCKT 3 (WHO-GMP), Doanh thu kênh ETC giảm mạnh.

– Quy định sửa đổi Thông tư 01 cuối 2016 xét thầu dựa trên cả chất lượng và giá thay vì đặt nặng yếu tố giá sẽ có được áp dụng với các gói thầu năm 2017 (70% xét thầu trong 6 tháng đầu năm), giúp các công ty có chất lượng thuốc tốt tăng doanh thu, lợi nhuận từ nửa cuối 2017.

Mô hình kinh doanh:

– Imexpharm là doanh nghiệp có định hướng phát triển bền vững và công nghệ cao trong ngành, chú trọng đầu tư mạnh theo chuẩn EU cho hệ thống nhà máy/phòng thí nghiệm/kho chứa và cả hệ thống quản trị doanh nghiệp. Hiện nay đã có hệ thống khá hoàn chỉnh từ phòng thí nghiệm, sản xuất đến phân phối với quy chuẩn chất lượng cao. Năng lực sản xuất mạnh mẽ là điểm mạnh lớn của Imexpharm với 2 nhà máy chuẩn WHO-GMP, 2 nhà máy thuốc tiêm ở Bình Dương đạt chuẩn EU- GMP (2017) và đang tiến trình xây dựng 2 nhà máy chuẩn EU-GMP: Nhà máy dược Công nghệ cao ở Bình Dương và Nhà máy kháng sinh công nghệ cao tại HCM (2018).

– IMP là một trong số ít DN đạt chuẩn GMP-EU nên có lợi thế so với các đối thủ cạnh tranh trong việc sản xuất thuốc chất lượng cao, cạnh tranh với thuốc nhập khẩu.

– Đường lối dài hạn tự định vị là nhà sản xuất dược chất lượng cao với giá cả hợp lý thay thế thuốc nhập khẩu, công ty sản xuất liên doanh và nhượng quyền hàng đầu trong hợp tác quốc tế, cải tiến quản trị, phân phối, quản lý chất lượng, R&D và nhân lực để phát triển bền vững. Do vậy rủi ro vận hành và rủi ro quản trị doanh nghiệp là thấp so với các công ty trong ngành.

Triển vọng doanh nghiệp:

– Chiến lược tập trung đầu tư các nhà máy công nghệ cao sẽ mang lại kết quả cho Imexpharm từ 2017 và điểm rơi lợi nhuận sẽ từ 2018.

– 2 nhà máy thuốc tiêm đạt EU-GMP sẽ giúp IMP cạnh tranh tốt ở nhóm TCKT 2 và cả nhóm 1 Generic với mức giá cao

Sức khỏe tài chính:

Tình hình tài chính rất lành mạnh với số dư nợ vay bằng 0, tỷ lệ nợ /vốn chủ rất thấp là ~0.17 lần, số dư tiền mặt lớn

– Dự kiến LNST 2018 – 2019 lần lượt đạt 153 tỷ và 163 tỷ, tương đương EPS ~ 3,125đ và 3,344đ, đã pha loãng 1.47 triệu ESOP.

Định giá nhanh:

– Định giá của HSC PCD: 71,000 đồng

– Định giá bình quân các Công ty chứng khoán: 74,000 đồng

– Thời gian định giá: Tháng 05/2018

– Thời gian nắm giữ: 12 tháng

CÓ THỂ BẠN QUAN TÂM

error: Content is protected !!